Der F(acebook) – A(mazon) – N(etflix) – G(oogle) der Bären

Während der amerikanische Aktienmarkt bereits seit Monaten schwächelt, erreichten die Schwergewichte aus dem Tech-Segment wie Facebook, Amazon, Netflix und Google erst im Dezember ihre Bestmarken und waren die wichtigste Säule der Wall Street. Doch nun wird auch bei den Dickschiffen Kapital abgezogen – was bedeutet das für die Aktienmärkte?

Wir haben einen kombinierten FANG-Verlauf gebastelt und ihn indexiert, beginnend mit der Zahl 100 am 1.6.2012 (kurz nach dem Facebook-IPO). Auf dem Chart ist gut zu erkennen, dass diese Aktien im Jahr 2015 heiß liefen, als der breite Markt schon nicht mehr richtig vorankam.

Das Momentum der FANG-Werte blieb derart stark, dass der FANG-Index sein Jahreshoch 2015 erst im Dezember erzielte. Zum gleichen Zeitpunkt markierte der S&P 500 bereits ein niedrigeres Hoch. Die Momentum-Aktien bleiben in einem Bullenmarkt lange stark und brechen zuletzt. Dann aber geht’s rasant zu. Bestes Beispiel ist LinkedIn mit einem Minus von 43 Prozent am vergangenen Freitag.

Der FANG-Indikator entwickelt sich seit Ende Dezember deutlich schlechter als der S&P 500 (obiger Chart). Die Frage stellt sich, ob es sich lohnt, am Ende eines Bärenmarktes gleich wieder auf die FANG-Aktien zu setzen.

Wir hatten vor etlichen Jahren ein ähnliches Modell entwickelt, den so genannten GEYA-Indikator (Google, Ebay, Yahoo, Amazon). Ebay und Yahoo sind zwischenzeitlich zu „Lame Ducks“ mutiert. Beide notieren in etwa dort, wo sie in der ersten Jahreshälfte 2013 standen. Trotzdem erscheint der GEYA-Indikator als Lehre für das Verhalten nach Bärenmärkten interessant.

Bereits ab Ende November 2008 begann der GEYA-Indikator, relative Stärke gegenüber dem S&P 500 zu zeigen (siehe schwarzen Pfeil obiger Chart). In diesem Fall hätte sich ein Buy-the-Dip gelohnt. Allerdings zeigte der GEYA-Indikator zuvor ein Jahr lang – vom Herbst 2007 bis zum Herbst 2008 relative Schwäche zum S&P 500. Die bisherige Schwä-chephase ist etwa sechs Wochen alt. Zudem kamen die GEYA-Werte nach dem Crash von 2011 nicht so schnell in die Gänge. Erst ab März 2012 regenerierte sich die relative Stär-ke des GEYA-Indikators gegenüber dem S&P 500.

Die Lehren aus 2008 und 2011 sind unterschiedlich: 2008 lohnte sich ein früher Einstieg in die Momentums-Lieblinge (allerdings nach 12 Monaten relativer Schwäche), 2011 wäre es die falsche Strategie gewesen.

Aus Sicht der im Nasdaq 100 Index vertretenden Aktien ließ die Marktbreite seit etwa März 2015 zu wünschen übrig. Die AD-Linie stagnierte, weil nur noch wenige Momentum-Titel (darunter die FANG-Werte) stiegen.

Die charttechnische Erklärung liegt in dem Widerstand des Nasdaq-100-Hochs aus dem März 2000 (folgender Chart).

Die Unterstützung der 4.000-Punkte-Marke wird – bei Betrachtung des Tagescharts – bereits zum vierten Mal getestet. Wir halten es für wahrscheinlich, dass diese Marke bricht. Eine nächste Unterstützung offeriert der Bereich um 3.700 Punkte (grüne Linie obiger Chart).

Die Reparatur des angerichteten Schadens braucht Zeit. Es dürfte eine Reihe von Fonds-Managern geben, die von den Rückgängen kalt erwischt wurden und die ihre Positionen zunächst reduzieren wollen. Der Zeitpunkt zum Wiedereinstieg dürfte noch auf sich warten lassen.

Robert Rethfeld Wellenreiter-Invest

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