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By 12. März 2014 Read More →

DAX-Chartanalyse: Test des Jahrestiefs birgt größere Gefahren

Die gestrigen Gewinne dürften sich nur als Strohfeuer erweisen. Mehrere Signale deuten auf eine Bärenmarktrally. Heute dürfte es erneut abwärts gehen. Die Chartanalyse für den 12. März 2014.

Stundenanalyse:

Gut, aber nicht gut genug, so könnte das Fazit aus Sicht der DAX-Bullen zum gestrigen Tag lauten. Zwar blieb unter dem Strich nach den Kursverlusten der vergangenen Tage ein Aufschlag von 0,46 Prozent auf 9308. Zwischenzeitlich stand der DAX aber auch schon bei 9375, ehe kurz vor Handelsschluss ein Großteil der Gewinne realisiert wurde. Eine klassische Bärenmarktrally, in der hauptsächlich nur kurzfristig agierende Trader schnell ein- und wieder aussteigen. Positionen werden nach Möglichkeit nicht über Nacht gehalten, weil das Risiko offenbar als zu groß eingeschätzt wird. Dies ist natürlich ein negativen Zeichen und ein Hinweis für einen verunsicherten Markt. Im Vergleich zur Situation vor einigen Wochen hat eindeutig ein Umdenken stattgefunden. Anleger, die bisher noch nicht oder zu wenig investiert waren, scheinen den Rücksetzer nicht zum Einstieg oder Positionsaufbau nutzen zu wollen. Offenbar rechnen nicht wenige Investoren mit noch günstigeren Kursen und halten ihr Pulver daher noch trocken.

Wenig überzeugend präsentiert sich nach wie vor auch der innere Markt. Lediglich elf der 30 DAX-Aktien liegen seit Jahresbeginn vorne. Bisher eine recht enttäuschende Ausbeute. Vor allem aus den richtungsweisenden Indexschwergewichten wie Bayer, BASF, SAP, Allianz und Siemens haben sich zuletzt verstärkt internationale Investoren verabschiedet und somit auch den Gesamtmarkt belastet. Umso besser läuft hingegen die Rally bei den Leichtgewichten. K+S, HeidelbergCement und Lufthansa stehen aktuell auf dem Siegertreppchen. Alle drei Werte bringen zusammen lediglich2,4 Prozent an Indexgewichtung auf die Börsenwaage. Der Einfluss auf den DAX ist somit zu vernachlässigen. Dennoch sollte die Rally der kleinen Blue Chips nicht unterschätzt werden. Denn wer zu Jahresbeginn gut aus den Startblöcken kommt, zeigt nicht selten auch im ersten Halbjahr oder sogar im gesamten Börsenjahr eine gute Performance. Und die bisherigen Spitzenreiter hatte zu Jahresbeginn wohl kaum ein Anleger auf dem Favoritenzettel.

Die Ausgangslage für den DAX zur Wochenmitte ist recht einfach. Der Stundenchart, erweitert um die wichtigen Fibonacci Retracements der jüngsten Abwärtsbewegung liefert die wesentlichen Kursmarken. Auf der Oberseite liegt der Fokus auf der Region um 9380. Hier liegt die 38 Prozent Schwelle, eine Art Mindesterholungsniveau. Kursgewinne darüber hinaus würden ein kleines Kaufsignal mit Ziel 9450 (62 Prozent Retracement) generieren. Weitere Hürden auf dem Weg nach oben liegen um 9500 und verstärkt im Bereich ab 9560. Bleibt ein Ausbruch über 9380 aus – vorbörslich steht der DAX bei 9240 – ist es nur eine Frage der Zeit, bis das Monatstief bei 9216 angelaufen wird. Fällt der Markt darunter, wird sofort ein Schwächesignal mit Ziel Jahrestief um 9070 / 9100 aktiviert. Hier verläuft auch die im Tageschart eingetragene Aufwärtstrendlinie – die Relevanz ist vergleichsweise hoch. Ein Trendbruch der seit September 2011 bestehenden Geraden wäre ein deutlicher Rückschlag. Aber erst wenn auch die 8960 / 9000 durchschlagen wird, kippt die mittelfristig noch optimistische Prognose. Der Chartanalysen Online Trend-Indikator notiert ebenfalls an einer kritischen Schwelle, eine Richtungsentscheidung steht unmittelbar bevor.

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Tagesanalyse:

Die Würfel fallen bei 9000

Die Schwächesignale aus den kürzeren Zeitebenen trüben allmählich auch die Perspektiven auf Tagesbasis. Inzwischen muss eine deutlich geringere Aufwärtsdynamik diagnostiziert werden. Ob dies bereits der Übergang vom bisher recht steilen Aufwärtstrend in einen etwas langsamere Bewegung Richtung Norden oder sogar eine Trendumkehr bedeutet, kann derzeit noch nicht bestimmt werden. Noch ist der Aufwärtstrend aber vollkommen intakt, klare Verkaufssignale auf mittelfristiger Ebene gibt es nicht. Anders als der richtungsweisende S&P 500 aber auch einige europäische Leitindizes gelang es dem DAX bisher nicht, dass Rekordhoch von Mitte Januar zu überwinden. Im Gegenteil. Die Erholung im Februar endete deutlich tiefer, gleiches gilt auch für die Erholung von Anfang März. Tiefere Hochpunkte sind für gewöhnlich ein Hinweis, dass sich bereits einige Investoren aus dem Markt zurückziehen und eine Umverteilungsphase begonnen hat. Dem stehen allerdings auch steigende Tiefpunkte gegenüber. Unter dem Strich eine Patt-Situation, die aber recht bald aufgelöst werden sollte.

Für ein klares Kaufsignal müsste der DAX mindestens über den Hochpunkt von Mitte Februar (9720), besser aber noch über das Rekordhoch um 9800 ansteigen. Auf der Unterseite ist Platz bis an das Jahrestief um 9080. Solange der DAX zwischen diesen beiden Niveau pendelt, ist eine Fortsetzung der Seitwärtsbewegung zu erwarten. Rutscht der Markt hingegen unter 9080, steht zugleich auch der maßgebliche seit September 2011 bestehende Aufwärtstrend auf dem Prüfstand. Dieser verläuft bei rund 9050, im Bereich um 8960 bis 9000 liefert der Tageschart weitere, horizontale Unterstützungen. Nach unten ist der DAX somit gut abgesichert, entsprechend ist hier mit Nachkäufen zu rechnen. Kommt es aber dennoch zu einem Trendbruch, wäre dies natürlich umso bedeutender.

Auf weitere Kursschwäche deuten nach wie vor die abgebildeten Indikatoren. Der MACD bestätigte kürzlich die tieferen Hochs beim DAX, zugleich verläuft seit Monatsbeginn die Signallinie unter der MACD-Linie. Auch der DSS Bressert steht auf Verkaufen, ein neues Einstiegssignal zeichnet sich noch nicht ab.

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Wochenanalyse:

DAX bleibt im Kanal gefangen

Seit dem letzten ernst zu nehmenden Crash im Sommer 2011 läuft der DAX in einer von nur kurzen Konsolidierungen gekennzeichneten Aufwärtsbewegung. Maßgeblich auf der Unterseite ist eine seit Herbst 2011 bestehende Aufwärtstrendlinie, die im Jahr 2013 mehrfach angelaufen und bestätigt wurde (hellgrüne untere Linie). Verstärkt wird die aktuell bei 9130 verlaufende Gerade von der viel beachteten 200-Tage-Linie, die klar steigend im Bereich um 8840 notiert. Für den Deutschen Aktienmarkt bleiben die Aussichten auf der mittel- bis langfristigen Zeitebene  bullisch, solange sich der Markt über dem langfristigen Durchschnitt behaupten kann. Ausgehend vom aktuellen Niveau könnte der DAX somit deutlich korrigieren, ohne das eine Neueinschätzung der übergeordneten langfristigen Perspektiven erforderlich wäre.

Aber auch Richtung Norden scheinen die Grenzen für die kommenden Wochen abgesteckt. Als Spielverderber für die Bullen erwies sich zuletzt eine seit Frühjahr 2012 bestehende Trendlinie (dunkelgrüne Linie), an der es seitdem mehrfach zu Gewinnmitnahmen kam. Erst wenn die bei rund 10.100 verlaufende Gerade überwunden ist, eröffnet sich für den DAX weiterer Spielraum.

Eher Gegenwind kommt derzeit von den Indikatoren. Seit Ende Januar sendet der trendfolgende MACD ein Verkaufssignal und liefert ein Argument für eher schwache Notierungen in den kommenden Wochen. Der Indikator steht zudem derzeit auf einem ähnlich erhöhten Niveau wie im Jahr 2000 und 2007, als der Markt ebenfalls ein Top ausbildete. Zumindest ein Anstieg über die dunkelgrüne Aufwärtstrendlinie und somit eine Beschleunigung der Bewegung ist derzeit eher nicht zu favorisieren.

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Monatsanalyse:

Zwei Szenarien für die Zukunft

Im abgebildeten Monatschart seit 1960 wird vor allem die Bedeutung des Kursbereichs um 8000 / 9000 deutlich. Nach dem Ausbruch aus einer rund 20 Jahre andauernden Seitwärtsbewegung im Jahr 1983 zeigte der DAX bis zur Jahrtausendwende eine ausgeprägte Rally-Bewegung. Mit dem Platzen der Spekulationsblase wurde diese Aufwärtsbewegung in den vergangenen 13 Jahren konsolidiert. In dieser Zeit bildete der Deutsche Aktienindex deutlich steigende Bewegungstiefpunkte aus, was auf einen allmählich steigenden Kaufdruck deutet. Der Sprung über die Hochpunkte aus dem Jahr 2000 und 2007 bei 8200 war somit nur eine Frage der Zeit. Der DAX löste ein sehr bullish aufsteigendes Dreieck nach oben hin auf, aus dem theoretisch Notierungen deutlich jenseits der 10.000er-Marke abgeleitet werden können.

Nach dem nun erfolgten Ausbruch sind zwei grundsätzliche Szenarien denkbar. Aufgrund der Bedeutung der Zone um 8200 wäre eine Rückkehrbewegung und somit ein Retest des Ausbruchsniveau nicht überraschend. Ein möglicher Wendepunkt könnte an der psychologisch wichtigen Schwelle von 10.000 liegen. Ausgehend von einem kurzen Test der fünfstelligen Kursmarke wäre mit einer Korrektur bis in den Bereich von 8200 / 8500 zu rechnen, von dem aus dann eine nachhaltige Aufwärtsbewegung erfolgen würde. Zugleich eröffnet sich Anlegern, die den Einstieg bisher verpassten, auf langfristige Sicht noch einmal eine gute Einstiegsgelegenheit.

In einem zweiten Szenario bleibt ein Test der Zone um 8200 von oben aus. Stattdessen läuft der Markt nach einer recht wahrscheinlichen Konsolidierung bei rund 10.000 weiter aufwärts. Neue Widerstände müssten sich erst noch herausbilden. Unwahrscheinlicher erscheint hingegen ein Rücksetzer unter das Ausbruchsniveau von 8200.

Auf Basis der Indikatoren wäre noch ein wenig Luft nach oben vorhanden. Beachten Sie vor allem den trendfolgenden MACD, der in den vergangenen 13 Jahren eigentlich recht zuverlässig die Wendepunkte beim DAX antizipierte. Noch hat der Signalgeber nicht die Niveaus aus dem Jahr 2000 und 2007 erreicht (rote Linie).

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Posted in: Deutschland

About the Author:

Franz-Georg Wenner ist regelmäßiger Gast beim Deutschen Anlegerfernsehen und gern gesehener Vortragsredner. Er hält regelmäßig Webinare und referierte unter anderem beim Verein Technischer Analysten Deutschlands (VTAD). Bei BÖRSE ONLINE war er sechs Jahre Online-Koordinator und Redakteur mit den Schwerpunkten Nebenwerte Deutschland, Zertifikate und Technische Analyse. Zusätzlich betreute er für die Commerzbank den Zertifikate-Newsletter ideas daily. Bereits seine Diplomarbeit im Fachbereich BWL der Uni Düsseldorf beschäftigte sich mit der Intermarket-Analyse.

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